讲师：雷勋华 时长：2天
课程大纲
模块一 企业估值基本原理
n 企业为什么要估值
n 什么是企业价值
n 企业价值的分类
经营价值
清算价值
并购价值
n 企业估值基本流程
收入法基本流程
市场法基本流程
模块二 财务预测的编制
n 准备和分析历史数据
将企业资产与负债分为经营性与非经营性
分析财务指标（NOPLAT、IC、ROIC、IR）
分析行业和公司竞争优势
确定预测的期间和详细程度
n 预测收入
收入增长驱动因素分析
收入预测方法
n 预测利润表
n 预测资产负债表
资产负债表预测
留存收益预测
长期负债预测
n 编制现金流量表
n 配平三张报表的变量（现金、短期负债）
n 财务预测合理性检验
模块三 企业估值基本方法——收入法
n 自由现金流（FCFF）模型
计算公式
可明确预测期的价值（计算自由现金流（FCFF）、确定折现率（WACC、资本资产定价模型）、可明确预测期的价值）
连续价值
企业经营价值
股权价值
n 经济利润法
企业价值
经济利润
自由现金流（FCFF）模型与经济利润法图示比较
n 股权现金流（FCFE）模型
计算股权现金流（FCFE）
确定折现率
n 股利现金流折现法（DDM）
股利增长率为0的情形
永续增长率的情形
n 多业务公司估值
n 非核心资产估值
n 付息负债估值
模块四 企业估值基本方法——市场法
n 市场法的基本原理
n 如何选择可比公司
n 如何选择市场倍数
n 市场倍数计算
模块五 并购项目财务估值建模
n 投资价值评估的技术路径
直接/加法技术路径
间接/减法技术路径
n 直接/加法技术路径
定义
计算公式
n 间接/减法技术路径
定义
计算公式
n 两种技术路径比较
n 投资价值评估的选择
评估方法（收益法/市场法/成本法）
并购对象（评估对象）
企业并购类型
企业投资并购阶段
n 收益法应用要点
预测假设
模型选择与分段
协同效应考虑
预测角度
n 市场法应用要点
可比公司或交易案例选择
价值比率或价值乘数的选择
价值乘数的调整
n 成本法应用要点
评估假设
并购方案和整合的考虑
资产负债表识别
协同效应的考虑
非经营性资产或沉余资产
n 其他分析方法的应用
退出倍数
财务净现值
实物期权法
情景分析法
敏感性分析法
其他
n 投资条款的考虑
投资金融工具条款
投资估值条款和对赌条款
反摊薄条款
分期投资条款
n 评估参数确定的基本原则
以明确的并购方案为前提
与投资价值层级内涵相匹配
与协同效应类型相对应
全面体现协同效应
n 主要评估参数的确定
收益预测的零基法和持续法
预测期
成本
期间费用
资本性支出
折现率
溢余资产
模块六 LBO模型建立与估值
n LBO建模
确定购买价格和所需的资本和借贷金额
编制债务融资方案
编制现金预算表
编制盈利预测表
计算可用于偿还债务的自由现金流和可用现金
编制债务偿还时间表
将债务偿还计划与现金流量表关联
投资回报率分析及敏感性分析
n LBO估值
收益法
市场法
资产法
估值如何确定
模块七 案例分析
n 实物期权方法在并购谈判中的应用
n 投资价值评估方法在PE/VC项目中的应用
n 某并购项目交易结构与分析
授课老师
雷勋华 广东省金融协会首席资本专家、财经节目特邀嘉宾
常驻地：武汉
邀请老师授课：13911448898 谷老师
